房地产市场出现泡沫的根本原因是人们普遍认为房产价格不会下跌，这种信念导致大多数人都想购买住房，从而推动了房价的飙升。巴菲特表示，房价上涨不是由于建筑成本或房屋设计的改进，而是由于美元贬值的影响。当多数人倾向于认为房产只会升值，他们会借钱购买房屋，从而进一步加剧了房价上涨的趋势。而购房的融资方式也有助于创造泡沫，因为可以使用大量杠杆。这种现象在中国和美国都普遍存在，使得房屋逐渐变成了商品，而非居住属性。购房的目的也逐渐由自住变成了投资或投机。巴菲特认为，投资与投机的区别在于关注资产本身是否能产生收益，而不是关注资产价格波动。投资者会考虑资产的内在价值，而投机者则更关注价格波动。
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